在道格·麦克米伦的掌舵下，沃尔玛成功从传统零售巨头转型为融合科技的电商领军者。通过实体店改造成配送中心，并运用人工智能与机器人自动化技术，其美国电商销售额实现年增20%，杂货配送效率更胜亚马逊一筹。广告业务（2024年收入达44亿美元）及会员服务（Walmart+与Sam’s Club）等高利润项目现为公司利润增长主力，广告业务单独贡献了10%的运营收入。面对特朗普时期的关税挑战，沃尔玛采取供应链多元化、成本转嫁及强化低价策略，有效吸引了受通胀影响的消费者。全球战略上，公司不仅在墨西哥和中国推出更多高端产品，还投资印度电商Flipkart，预计到2028年国际业务收入将翻番。相较亚马逊在实体零售领域的探索困境，沃尔玛凭借“线上线下结合”的模式及7500亿美元市值，稳坐全球营收和员工规模最大公司的宝座。
Under CEO Doug McMillon’s leadership, Walmart has transformed from a traditional retail giant into a tech-integrated e-commerce leader. By converting physical stores into distribution hubs and leveraging AI and robotic automation in warehouses, the company boosted its U.S. e-commerce sales by 20% annually, surpassing Amazon in grocery delivery efficiency. High-margin ventures like its advertising business ($4.4 billion revenue in 2024) and membership programs (Walmart+ and Sam’s Club) now drive profits, with ads alone contributing 10% of operating income. To counter Trump-era tariffs, Walmart diversified its supply chain, shifted costs to suppliers, and doubled down on low-price strategies to attract inflation-weary shoppers. Globally, it expanded premium offerings in Mexico and China, invested in India’s Flipkart, and projects doubled international sales by 2028. While Amazon struggles with physical retail experiments, Walmart’s hybrid “bricks-and-clicks” model—bolstered by a $750 billion market cap—solidifies its dominance as the world’s largest company by revenue and workforce.
美国零售巨头沃尔玛、亚马逊及家得宝等，正利用其市场优势，迫使供应商承担特朗普政府关税带来的成本，以此避免消费者面临价格上涨。竞争加剧使得零售商定价权增强，据伯恩斯坦分析，其利润占比从2008年的34%升至38%。自有品牌产品如百思买的冰箱和山姆会员店的钻戒，以及行业合并，进一步压缩了制造商的利润。尽管供应商集中在沃尔玛总部附近，经济不确定性下零售商遭遇的阻力有限。投资者看好零售股的抗压能力，其市盈率甚至超过科技巨头。面对即将实施的关税和低迷的消费者信心，供应商承受重压，而零售巨头则持续盈利。
当前，企业规模展现出双刃剑效应：在AI投资和政治韧性方面，大公司如摩根大通和联合健康占据优势，而小公司则更易受关税冲击。大公司通过供应链多样化和强大的游说能力（标普500前25%的公司年游说支出达330万美元，小公司则无此支出）巩固地位。然而，规模亦带来挑战：苹果和沃尔玛因全球业务面临更高关税风险（海外收入占23%），同时AI技术革新威胁现有大公司的稳定。特朗普上任后，罗素2000指数较标普100指数多跌8个百分点，凸显大小公司间的差异。面对贸易战和日益加剧的政治压力，大公司在享受规模红利的同时，也需应对由
特朗普连任后，美国科技巨头虽曾试图与其政府建立良好关系，却遭遇反垄断与贸易双重压力。即便多方游说，特朗普政府仍持续推进对Alphabet、Meta、亚马逊及苹果等企业的反垄断诉讼。谷歌或面临分拆，Meta则需应对FTC对其收购的质疑。同时，特朗普对中国商品的关税政策威胁苹果供应链及英伟达在华收益，亚马逊也因对华新税面临电商利润风险。贸易摩擦还可能引发中欧报复。广告收入下滑、云计算前景不明及AI投资减少，让科技企业准备迎接长期挑战。分析人士指出，特朗普的保护主义政策或将导致未来四年市场动荡。
Lululemon面临550亿美元的估值危机，其美洲地区收入增长骤降至3.9%，而中国市场则以41.3%的销售激增成为其生命线。这家瑜伽服装巨头试图通过本地化定价和抖音电商征服中国男性消费者及低线城市，却面临品牌稀释和质量争议的困境。创始人奇普·威尔逊的警告回响——创新停滞可能给曾经无可匹敌的“运动休闲贵族”带来灾难。
美国高端购物中心显现复苏迹象，投资者对Simon Property Group和Macerich等运营商表现出浓厚兴趣，前者价值增长50%，后者增长80%。A级购物中心凭借稀缺性（零售空置率仅为4%）和向体验式转型的策略获得新生，例如Netflix计划将旧百货改造为娱乐场所。电子商务占比停滞在16%，促使Warby Parker等品牌扩展实体店，奢侈品销售仍有80%在实体店完成。特朗普政府的钢铁和移民劳工关税可能抑制新购物中心建设，现有资产因此受益。虽然面临贸易战和国际货币基金组织下调经济增长预期的风险，但