美国零售巨头沃尔玛、亚马逊及家得宝等，正利用其市场优势，迫使供应商承担特朗普政府关税带来的成本，以此避免消费者面临价格上涨。竞争加剧使得零售商定价权增强，据伯恩斯坦分析，其利润占比从2008年的34%升至38%。自有品牌产品如百思买的冰箱和山姆会员店的钻戒，以及行业合并，进一步压缩了制造商的利润。尽管供应商集中在沃尔玛总部附近，经济不确定性下零售商遭遇的阻力有限。投资者看好零售股的抗压能力，其市盈率甚至超过科技巨头。面对即将实施的关税和低迷的消费者信心，供应商承受重压，而零售巨头则持续盈利。
Major U.S. retailers like Walmart, Amazon, and Home Depot are leveraging their market dominance to sidestep Trump’s tariffs by pressuring suppliers to absorb costs, shielding consumers from price hikes. Retailers’ pricing power has grown as competition squeezes consumer brands: retailers now claim 38% of industry profits, up from 34% in 2008, per Bernstein analysis. Private-label expansion (e.g., Best Buy’s $1,699 fridges, Sam’s Club’s $145k diamond rings) and consolidation (top 4 grocers now control 35% of food sales) further erode manufacturers’ margins. Despite suppliers clustering near Walmart’s Arkansas HQ, retailers face minimal pushback amid economic uncertainty. Investors reward this resilience—retail stocks trade at higher earnings multiples than tech giants. With tariffs looming and consumer confidence low, suppliers bear the brunt while giants maintain profitability.
美国高端购物中心显现复苏迹象，投资者对Simon Property Group和Macerich等运营商表现出浓厚兴趣，前者价值增长50%，后者增长80%。A级购物中心凭借稀缺性（零售空置率仅为4%）和向体验式转型的策略获得新生，例如Netflix计划将旧百货改造为娱乐场所。电子商务占比停滞在16%，促使Warby Parker等品牌扩展实体店，奢侈品销售仍有80%在实体店完成。特朗普政府的钢铁和移民劳工关税可能抑制新购物中心建设，现有资产因此受益。虽然面临贸易战和国际货币基金组织下调经济增长预期的风险，但
在道格·麦克米伦的掌舵下，沃尔玛成功从传统零售巨头转型为融合科技的电商领军者。通过实体店改造成配送中心，并运用人工智能与机器人自动化技术，其美国电商销售额实现年增20%，杂货配送效率更胜亚马逊一筹。广告业务（2024年收入达44亿美元）及会员服务（Walmart+与Sam’s Club）等高利润项目现为公司利润增长主力，广告业务单独贡献了10%的运营收入。面对特朗普时期的关税挑战，沃尔玛采取供应链多元化、成本转嫁及强化低价策略，有效吸引了受通胀影响的消费者。全球战略上，公司不仅在墨西哥和中国推出更多高端产品
特朗普连任后，美国科技巨头虽曾试图与其政府建立良好关系，却遭遇反垄断与贸易双重压力。即便多方游说，特朗普政府仍持续推进对Alphabet、Meta、亚马逊及苹果等企业的反垄断诉讼。谷歌或面临分拆，Meta则需应对FTC对其收购的质疑。同时，特朗普对中国商品的关税政策威胁苹果供应链及英伟达在华收益，亚马逊也因对华新税面临电商利润风险。贸易摩擦还可能引发中欧报复。广告收入下滑、云计算前景不明及AI投资减少，让科技企业准备迎接长期挑战。分析人士指出，特朗普的保护主义政策或将导致未来四年市场动荡。
当前，企业规模展现出双刃剑效应：在AI投资和政治韧性方面，大公司如摩根大通和联合健康占据优势，而小公司则更易受关税冲击。大公司通过供应链多样化和强大的游说能力（标普500前25%的公司年游说支出达330万美元，小公司则无此支出）巩固地位。然而，规模亦带来挑战：苹果和沃尔玛因全球业务面临更高关税风险（海外收入占23%），同时AI技术革新威胁现有大公司的稳定。特朗普上任后，罗素2000指数较标普100指数多跌8个百分点，凸显大小公司间的差异。面对贸易战和日益加剧的政治压力，大公司在享受规模红利的同时，也需应对由
特朗普政策导致美国软实力减弱，跨国公司因此受损，全球范围内对美国品牌的抵制日益增多。调查指出，美国在全球的好感度不及中国，多数加拿大和丹麦消费者因贸易摩擦减少购买美国商品。特斯拉在欧洲销量骤降，欧洲消费者对替代美国商品持开放态度。科技、汽车等行业风险最高，医疗和物流受影响较小。面对反美情绪，可口可乐等公司加速本地化转型，显示国籍在全球市场中的角色转变。